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總資產收益率與凈資產收益率的區別與聯系：

1.計算公式區別：總資產收益率=凈利潤÷平均資產總額(平均負債總額十平均所有者權益)×100%，ROA的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據；凈資產收益率=凈利潤*2/（本年期初凈資產+本年期末凈資產）×100%，ROE反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。

2.計算公式的聯系：總資產收益率=凈資產收益率×凈資產占總資產的比重=凈資產收益率×(1-資產負債率)，可以再推出：凈資產收益率＝總資產收益率×1/(1-資產負債率)＝總資產收益率×權益乘數。從公式可以看出，同一周期內的ROE一般要高于ROA，只有當負債=0時，ROA=ROE。同時，從公式中還可以看出，在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，不過，在ROA大于借款利率時，提高負債比率才是相對合理的。

家松：段永平說過，Roe或Roa在了解一個公司的生意模式時是有幫助的，但不是充分條件。

馬靖昊：確實是這樣的，通過分析ROE以及其杜邦分解，再結合ROA分析，是可以了解一家企業的生意模式的。

自由如風1966：房地產、銀行適合用ROA來評價。

馬靖昊：是的，這些企業負債都是非常高的。用ROE相對來講，扭曲的成分較大。

復利茶館：在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，特別是在ROA大于借款利率時，可能使企業產生借款的沖動。

馬靖昊：只要借款的沖動是在ROA大于借款利率的情況下，這種沖動就是合理的。

如果把凈資產收益率與總資產收益率兩個指標放在一起看的話，兩個比例相除，其實就是公司盈利的“杠桿率”。比如某公司凈資產100萬，負債借款100萬，盈利20萬。那么其凈資產收益率為20％，總資產收益率10％，杠桿率20％÷10％=2，也就是加了一倍的杠桿。

因此，凈資產收益率ROE由于加了杠桿后而扭曲了企業的盈利能力。

從“凈資產收益率=總資產收益率×杠桿率”公式可以看出，同一周期內的ROE一般要高于ROA，只有當負債=0時，ROA=ROE。同時，從公式中還可以看出，在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，特別是在ROA大于借款利率時，可能使企業產生借款的沖動。不過，企業的杠桿水平高，結果是掙得多了，但風險也隨之加大。

林金克V：同等利潤下，那豈不是負債越高，凈資產利潤率越高，負債越高越好。

馬靖昊：負債不是越高越好。如果高凈資產收益率是因為有大量有息負債，這類企業在該指標上的背后就隱藏著風險，它是以犧牲企業經營穩健程度為代價的。因此，要警惕有大量有息負債的高凈資產收益率的企業。

總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。總資產收益率一般應該≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率。當總資產收益率（息稅前）大于債務利息率時，利用負債籌資能帶來正的財務杠桿效應，公司會獲取更大的收益；當總資產收益率（息稅前）小于債務利息率且大于零時，說明公司至少可以通過減少負債來獲得更大的收益。

一路向北的胡醫刀：總資產收益率如果持續小于無風險利率，那公司繼續經營就是在毀滅價值。

馬靖昊：有息負債的成本，一般情況至少是5%。而無息負債的成本是0。因此，當公司的總資產收益率回落低于5%的時候，有息負債就是累贅。而無息負債的公司，在總資產收益率在0%—5%時，照樣毫無負擔。上市公司中，大部分企業總資產收益率是達不到5%。

總資產收益率可以作為分析資產盈利能力的一個指標，但不能作為一個管理上的考核指標。先給大家舉一個例子說明：假定某企業有凈資產100 萬元，銀行貸款 100 萬元，清償完銀行貸款利息并納完稅后的純收益為20萬元，總資產收益率為10%，凈資產收益率為20%。假設企業再從銀行增加200萬元貸款，企業的純收益可以達到30萬元，總資產收益率降7.5%，但凈資產收益率升至30%。那么，很顯然，企業應該增加貸款，降低總資產收益率，提升凈資產收益率。如果將總資產收益率作為管理上的考核指標，就沒有管理者愿意去增加貸款了。

由此可見，考核企業效益的指標只能是凈資產收益率，總資產收益率則該升就升該降就降，不必顧慮。不過，在利用凈資產收益率進行企業橫向比較時，一定要注意企業的負債率，如果某些企業的凈資產收益率是依靠高杠桿而得到，在大致相同的凈資產收益率的情況下，就不如那些財務結構穩健、負債較低的企業。

CPA渡鶴：凈資產收益率，說到底就是杜邦分析的核心公式，其代表意義，無可取代。

i__bruce：低負債即權益乘數低，ROE還高也就意味著企業的利潤率以及資產周轉率高，企業盈利能力及營運能力較強。

馬靖昊：是的，上次我提到過，高杠桿是個雙刃劍，放大了盈利能力，但也增加了企業風險，企業破產很多時候不是因為沒有賬面利潤，而是因為資金鏈緊張，所以需要關注企業負債水平，尤其是有息負債水平。杭州工商注冊

來源：馬靖昊會計說